日化护肤年报|高毛利低净利现象明显 逸仙电商、上海家化、嘉亨家化净利率为负

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　　出品：新浪财经公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　截至2025年4月30日 ，日化护肤上市公司已完成2024年财报的披露
，对此我们挑选了17家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。在各项财务指标中，销售毛利率、销售净利率作为两项较为核心的盈利能力考核指标 ，倍受市场投资者关注 。

　　2024年，日化护肤行业高毛利率 、低净利率的现象依旧明显
，一方面，在我们所选取的17家上市公司中 ，有近8成上市公司的销售毛利率高于50%
，甚至有一部分企业的销售毛利率超过了75%，而行业7成公司销售净利率却低于15%
。

　　销售毛利率和销售净利率间差距较大的根源在于 ，日化护肤行业公司销售费用普遍较高
，巨额营销侵吞利润。

　　事实上，日化护肤行业的毛利率并不低 ，在我们所选的上市公司中
，有7成上市公司的销售毛利率均高于50%，甚至有一部分企业的销售毛利率超过了75% ，行业7成公司销售净利率却低于15% 。

　　从销售毛利率来看
，
、巨子生物、的销售毛利率位列前三，2024年该三家公司的销售毛利率分别为92.02% 、82.09%
、81.73%
。销售毛利率低于50%的公司仅有4家 ，分别为、 、
、，2024年该四家公司的销售毛利率分别为47.87%、44.4% 、19.73%、17.42%。

　　虽然行业公司销售毛利率普遍高于50%
，但有多数公司的销售净利率不足15% 。在我们所选公司中，锦波生物
、巨子生物、敷尔佳的销售净利率位列前三 ，分别为50.68% 、37.22%
、32.78%
。而嘉亨家化、 、逸仙电商的销售净利率则处于行业较低水平
，分别为-2.57%
、-14.67%、-20.9%。

　　通过以上，我们可以看出 ，青松股份2024年销售毛利率为17.42%垫底
，而这或与代工厂的公司定位存在一定关系 。代工厂的下游往往是日化护肤品牌商，从对下游议价能力看 ，国内化妆品代工厂有数千家
，市场竞争异常激烈，这就使得国内品牌商选择面极广 ，从而减弱了代工厂议价空间
，盈利能力则相对较低。逸仙电商的销售净利率-20.9%垫底则与企业持续亏损以及高昂的营销支出有关
。